Ist Covid-19 im Markt eingepreist?
Nach der schnellsten Korrektion der Finanzgeschichte befinden sich einige Finanzm盲rkte technisch gesehen wieder im Bullmarkt nach einem Anstieg von ca. 20% in den letzten 4 Wochen. Die Preisfrage ist, ob die Krise ein tempor盲rer Wachstumsschock ist und Unternehmen im Jahr 2021 wieder Gewinnwachstum vorweisen k枚nnen. Oder ob es sich um eine 鈥�, V-,U-, L- oder W -Shape Recovery 鈥樷�� handelt und die gro脽en Verwerfungen, die durch den 脰lpreis, Demand Schock und Rettungsprogramme der Zentralbanken und Regierungen entstanden sind, langfristig das globale Wachstum beeintr盲chtigen werden. Laut Refinitives S&P500 Earnings Dashboard vom 16. April 2020, liegen die Gewinnsch盲tzungen f眉r den S&P500 bei -13.6% f眉r 2020 und +22.8% f眉r 2021, was f眉r eine ,,V-Shape Recovery鈥樷�� spricht. Der Index notiert mit einem 鈥氣�歠orward鈥樷�� PE von 18.9x 眉ber seinem 5 Jahres Durchschnitt.
Gibt es Gewinner in der Krise?
Firmen mit starken Bilanzen, hoher Profitabilit盲t, starker Marktposition und robusten Gesch盲ftsmodellen, die von der Krise profitieren ( eCommerce, Software, Food Retailing, Impfstoffe) und die weder ihre Dividenden noch Gewinnerwartungen k眉rzen mussten, haben den Markt deutlich outperformt und notieren dieses Jahr im Plus. Dazu geh枚ren die 眉blichen Verd盲chtigen wie Amazon, Netflix, Zoom, Nvidia, AMD, Johnson & Johnson, Microsoft, Roche, Nestle, Novo Nordisk und Einzelh盲ndler wie Ahold. Vor allem US-Technologiekonzerne profitieren von der krisenbedingten Beschleunigung der Digitalisierung von Gesch盲ftsmodellen und Konsumverhalten.
Welche Einblicke geben die Gesch盲ftsberichte in Q1?
In vielen F盲llen haben Firmen ihre Jahresprognosen f眉r 2020 aufgegeben, Dividenden gek眉rzt, Aktienr眉ckkaufprogramme storniert und staatlich gef枚rderte Hilfsprogramme angenommen bzw. beantragt, um Liquidit盲t und Belegschaft zu sch眉tzen. Unternehmen berichten von einer Erholung in China seit April und von gro脽en Einbr眉chen in Europa und der USA ab M盲rz. Konzerne mit starken Marken und ausgereiften eCommerzstrategien, wie z.B. L鈥橭real und Nike, profitieren vom Onlinekonsum, k枚nnen ihre Kundenbindung weiter ausbauen und somit den Einbruch im Einzelhandel abfedern. Ganz neu ist die Fokussierung vieler Unternehmen auf die soziale Komponente der ESG Kriterien f眉r Nachhaltigkeit in Form von Jobsicherheit und Schutzma脽nahmen f眉r Angestellte, bessere Zahlungsbedingungen und Sicherheit f眉r Kunden und Lieferanten und die Fertigung von COVID Impfstoffen, medizinischer Schutzkleidung, Ventilatoren, Desinfektionsmitteln usw. ohne finanzielle KPIs.
